过去几年，我们关注到国内大排量摩托车快速放量，国产品牌表现尤为亮眼。 从竞争力角度来看，中国企业在工业设计和营销上面发力仅是近几年刚开始的事情， 品牌力和产品力与海外龙头仍有一定差距，后续仍有较大的提升空间，未来也有望 在海外市场提升份额，国产替代仍有较大的空间，因此建议中长期关注摩托车赛道。 今年，我们欣喜地看到国内摩托车出口景气度高涨，拉美、亚洲、欧洲等出口 区域均有亮眼表现，在海外市场整体趋稳的背景下，我们认为本轮出口红利更多来 自国产品牌综合竞争力的提升，从而持续抢占海外市场份额，国产替代逻辑正在持 续兑现。 我们认为，近年来国产品牌补齐技术短板、加快推新节奏、改进外观设计，产 品力显著提升，并凭借高性价比抢占外资品牌份额，在国内大排量摩托车市场已有 成功经验。现阶段，国产品牌将眼光放至全球市场，在产品力提升基础上，加快海 外渠道拓展，逐步迎来出口收获期。与此前的“制造出海”相比，现阶段摩托车企 业更加侧重“品牌出海”，短期来看，产品+渠道共同发力，摩托车出口有望延续高 景气，中长期来看，随着海外市场品牌力提升，国产品牌有望持续抢占外资份额， 盈利能力有望得以改善，估值水平亦有望提振，从而实现戴维斯双击，建议关注本 轮国产品牌摩托车出海的中长期机会。